外資大行和國內(nèi)機(jī)構(gòu)聯(lián)袂推薦 “失蹄”白馬股老板電器再獲重視
近期，摩根士丹利將老板電器評級由平配上調(diào)至超配，目標(biāo)價上調(diào)至32元。老板電器股價從今年上半年經(jīng)歷了一輪較大幅度的下滑，股價從4月份的高點(diǎn)接近34元一路下跌至階段最低點(diǎn)21元，從老板電器的半年報來看，業(yè)績十分平淡，但是在廚電行業(yè)寒潮的背景下，相當(dāng)一部分投資者認(rèn)為這樣的業(yè)績大大超出預(yù)期。二級市場上，老板電器股價也逐漸回暖。
營收微漲股價大漲 業(yè)績正在改善中
老板電器2019上半年?duì)I業(yè)收入35.27億，同比增長0.88％；凈利潤6.7億，同比增長1.52％；二季度單季凈利潤3.51億，同比降2.11％，營收18.67億，同比降1.98％。
值得注意的是，進(jìn)入2018年以后，老板電器的營收增速有所下降。數(shù)據(jù)顯示，2018年第二季度至今，老板電器單季度營收增速分別為3.75％、5.98％、0.08％、4.3％、-1.98％，而在此前的多個季度，老板電器的營收增速一度維持在兩位數(shù)。
然而在老板電器公布業(yè)績的當(dāng)天，股價大漲9％。對于業(yè)績平平卻股價大漲的原因，業(yè)內(nèi)人士表示，從營業(yè)收入和凈利潤的情況來看，老板電器的表現(xiàn)雖然平淡，但超過了市場預(yù)期。
據(jù)中怡康統(tǒng)計，2019年上半年，廚房電器主要品類吸油煙機(jī)、燃?xì)庠�、消毒柜零售額分別增-5.86％、-4.09％、-17.72％。而這三者在2018年占老板電器營業(yè)收入比例分別為54.05％、24.14％、6.73％，合計達(dá)到84.92％。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，占老板電器營收比例近85％的三大品類上半年全部負(fù)增長，就導(dǎo)致市場對老板中報預(yù)期是較大幅度負(fù)增長。但是，老板電器最終保住了上半年?duì)I收、凈利的微幅正增長，超過了市場預(yù)期。同時預(yù)計三季度凈利潤增長2-10％，也提振了對未來的樂觀情緒。
機(jī)構(gòu)多數(shù)樂觀
雖然廚電寒冬，老板電器業(yè)績平平，但是國內(nèi)機(jī)構(gòu)仍然給出了樂觀的預(yù)期，多家券商給出買入評級。
招商證券指出，公司大力推廣蒸烤一體機(jī)、洗碗機(jī)等嵌入式集成化新品類，戰(zhàn)略性打造新的業(yè)績增長點(diǎn)；金帝集成灶H1實(shí)現(xiàn)營收9051萬元，凈利潤1431萬元。短期來看，新品類處于導(dǎo)入期，市場尚在培育；長期來看，蒸烤一體機(jī)和洗碗機(jī)仍存大量需求，未來增長潛力較大。
華泰證券認(rèn)為，行業(yè)低迷態(tài)勢下，老板電器作為廚電龍頭收入逆勢保持穩(wěn)健，洗碗機(jī)、集成灶等新品類表現(xiàn)亮眼，持續(xù)拉動增長，因此維持了“買入”評級。
財通證券指出，老板電器中報增速符合市場預(yù)期，三季報凈利潤同比+2％至+10％。工程渠道快速增長，積極信號正在積累，1整體來看，行業(yè)寒冬使公司成長性部分受損，但老板電器的龍頭地位、資產(chǎn)質(zhì)量（現(xiàn)金資產(chǎn)46億元，無有息負(fù)債）、高ROE/高分紅屬性并未更改。因此維持“增持”評級�！�
