市場低迷，增速放緩，老板電器遭遇發(fā)展煩惱
受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，廚電行業(yè)整體持續(xù)低迷，作為廚電行業(yè)龍頭企業(yè)的老板電器也受到了一定的影響。根據(jù)老板電器8月26日晚間公布的半年報數(shù)據(jù)，2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.27億元，同比微增0.88%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.7億元，同比增長1.52%。
從整個行業(yè)來看，不少廚電企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。雖然老板電器上半年的營收和利潤仍保持增長，但相比之前，今年上半年的營收和凈利潤增速已有所下降。
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近五個季度持續(xù)微增
由于房地產(chǎn)紅利的逐步消退，廚電市場已經(jīng)進(jìn)入低速發(fā)展階段，往年的高增長態(tài)勢不再，不少廚電品類銷量出現(xiàn)下滑。根據(jù)中怡康零售監(jiān)測報告，2019年上半年，廚房電器主要品類吸油煙機(jī)、燃?xì)庠�、消毒柜零售額分別增長-5.86%、-4.09%、-17.72%。
圖片來源：花瓣美素
從老板電器自身業(yè)績來看，其增速較往年也有所下降，過去五個季度，老板電器的營收增速一直維持在一個較低的水平。2018年第二季度至2019年第二季度，老板電器單季度營收增速分別為3.75%、5.98%、0.08%、4.3%、-1.98%，而在此前的多個季度，老板電器的營收增速一直維持在兩位數(shù)。
不過，若橫向?qū)Ρ龋习咫娖鞯臉I(yè)績實際上跑贏了行業(yè)平均水平。從產(chǎn)品細(xì)分來看，2019年上半年，老板電器吸油煙機(jī)和燃?xì)庠畹臓I業(yè)收入比上年同期增長-1.11%、-1.74%，優(yōu)于行業(yè)發(fā)展水平，且由于營業(yè)成本降低，老板電器上半年吸油煙機(jī)和燃?xì)庠畹拿释仍龇謩e為3.48%、2.24%。
此外，老板電器援引中怡康零售檢測報告數(shù)據(jù)顯示，公司主要產(chǎn)品品類零售額仍居于市場前三，其中吸油煙機(jī)、燃?xì)庠�、嵌入式微波爐均位于市場第一。
家電行業(yè)分析師洪仕斌在接受《國際金融報》記者采訪時表示，今年上半年，家電行業(yè)整體狀況不好，不少廚電企業(yè)已停止增長，在此背景下，老板電器營收利潤仍能增長實屬不易，在行業(yè)中處于中上游。
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工程渠道銷售額同比增長80%
老板電器營收能夠保持增長，一大因素在于其工程渠道銷售額的大幅增長。
目前來看，廚電企業(yè)主要有幾大渠道，分別為直營店、經(jīng)銷商等線下渠道，線上電商渠道和工程渠道。隨著精裝修市場的興起，工程渠道在廚電銷售中的重要性持續(xù)提升。
老板電器在財報中表示，受益于國家房地產(chǎn)精裝修政策，繼續(xù)以差異化產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)品牌服務(wù)加深與恒大、萬科、碧桂園、融創(chuàng)等地產(chǎn)商的合作，同時中央吸油煙機(jī)為工程渠道戰(zhàn)略客戶的開拓不斷助力，工程渠道銷售額同比增長80%。
今年6月，長江證券發(fā)布研報指出，受益于精裝房規(guī)�？焖僭鲩L及其對廚電產(chǎn)品配套率穩(wěn)步提升帶動，2018年老板及華帝工程渠道收入增速均達(dá)40%以上，占公司收入比重已分別提升至10%及7%左右；2019年以來，工程渠道增速仍保持一枝獨(dú)秀，可見隨著精裝修市場興起，工程渠道在廚電銷售中重要性持續(xù)提升。
研報同時指出，在消費(fèi)升級大趨勢下，品牌定位、產(chǎn)品品質(zhì)及售后安裝維護(hù)等綜合實力領(lǐng)先優(yōu)勢明顯的廚電龍頭在工程渠道的市場份額有望進(jìn)一步提升，隨著工程渠道維持較快增長，中小型廚電企業(yè)的市場份額將被進(jìn)一步壓縮，廚電行業(yè)集中度穩(wěn)步提升值得期待。
值得注意的是，工程渠道銷售額的大幅增加源于老板電器前幾年把握住了精裝修的未來趨勢。公開資料顯示，2017年，老板電器便與恒大、萬科、碧桂園等多家精裝修樓盤簽訂意向協(xié)議，彼時老板電器稱，精裝修是未來趨勢，雖然工程渠道毛利率在三大渠道中最低，但渠道費(fèi)用率也最低，后續(xù)會進(jìn)一步采取改善措施，提升整個工程渠道的盈利能力。
根據(jù)老板電器2018年底的投資者關(guān)系活動記錄表，其工程渠道的毛利率已經(jīng)達(dá)到40%以上。
此外，除了傳統(tǒng)三大渠道之外，老板電器在財報中表示，公司在積極探索新零售模式，通過與歐派、司米等櫥柜公司以及愛空間、金螳螂、東易日盛等家裝公司深入合作，開拓創(chuàng)新渠道網(wǎng)點(diǎn)，激發(fā)家裝市場活力。數(shù)據(jù)顯示，2018年，公司對地產(chǎn)公司、櫥柜公司銷售占收入比重上升到13%，是重要的增長點(diǎn)。
