白云電器：2018年毛利率下滑，增收不增利
白云電器于2019年4月27日披露年報，公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入25.8億，同比增長17.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.7億，同比下降16%；每股收益為0.38元。報告期內(nèi)，公司毛利率為27.7%，較上年降低2.9個百分點(diǎn)，凈利率為6.9%，較上年降低3.6個百分點(diǎn)。
報告期內(nèi)，資產(chǎn)減值損失同比增加1187.2%，影響利潤的增長。
公司2018年度利潤分配預(yù)案：10派1.15元(含稅)。
財務(wù)費(fèi)用大幅上升15970.6%，高應(yīng)收營收比拖累企業(yè)現(xiàn)金流，研發(fā)投入大幅增長
公司2018年期間費(fèi)用率為17.9%，較去年下降1.2%。期間費(fèi)用合計達(dá)4.6億，同比上升10.2%。其中銷售費(fèi)用為2億，同比下降7.7%；管理費(fèi)用為1.4億，同比上升21.2%；財務(wù)費(fèi)用為2548.4萬，同比上升15970.6%；研發(fā)費(fèi)用為9156.1萬，同比上升10.5%。營業(yè)成本18.6億，同比增長22.8%，高于營業(yè)收入17.8%的增速，導(dǎo)致毛利率下降2.9%。經(jīng)營性現(xiàn)金流由2.4億下降至-1.4億，同比下降157.9%。報告期內(nèi)，白云電器應(yīng)收賬款/營業(yè)收入為61.7%，同比上升21.9%，營收增速為17.8%。同時，18年度、17年度企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金流分別為-1.4億、2.4億，企業(yè)資金使用效率下降，高應(yīng)收營收比使企業(yè)現(xiàn)金流承壓。公司研發(fā)投入大幅增加，相比去年同期增長66.1%達(dá)到1.1億。研發(fā)投入資本化比例為15.3%。
本期“成套開關(guān)設(shè)備”貢獻(xiàn)較大毛利
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“成套開關(guān)設(shè)備”、“電力電容器”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。具體而言， “成套開關(guān)設(shè)備”營業(yè)收入為15.9億，營收占比為62%。“電力電容器”營業(yè)收入為7.7億，營收占比為30%。“變壓器”營業(yè)收入為1.1億，營收占比為4.2%。
利潤貢獻(xiàn)角度，“成套開關(guān)設(shè)備”毛利貢獻(xiàn)最大。報告期內(nèi)，企業(yè)綜合毛利率為27.7%，同比下降2.9個百分點(diǎn)。其中，“成套開關(guān)設(shè)備”、“電力電容器”、“元器件”毛利貢獻(xiàn)占比分別為56.5%、39.7%、2.7%，“成套開關(guān)設(shè)備”貢獻(xiàn)較大毛利。“成套開關(guān)設(shè)備”、“電力電容器”、“元器件”毛利率分別為25%、36.3%、19.1%。
