轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融遇“滑鐵盧” 奧馬電器2元賣中融金
2塊錢在2019年可以買什么？廣東奧馬電器股份有限公司（002668.SZ，以下簡(jiǎn)稱“奧馬電器”）或許會(huì)告訴你：可以買一個(gè)公司。由于凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，奧馬電器將花費(fèi)近14億元收購(gòu)得來的金融公司——中融金（北京）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中融金”）100%股權(quán)作價(jià)2元賣出。出售中融金在奧馬電器看來，是聚焦核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化資源配置的重要舉措。
然而，受金融業(yè)務(wù)的拖累，奧馬電器虧損頹勢(shì)從2018年延續(xù)至2019年，導(dǎo)致冰箱業(yè)務(wù)的發(fā)展遭受影響：為了幫助自身擺脫流動(dòng)性困境，奧馬電器將另一子公司廣東奧馬冰箱有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧馬冰箱”）49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中山市國(guó)資委。
轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得是否能夠幫助奧馬電器走出困境？對(duì)此，奧馬電器證券部回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱：“經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓各方友好協(xié)商，綜合考慮冰箱業(yè)務(wù)上游供應(yīng)商、下游客戶及奧馬冰箱債權(quán)人的意愿，為確保奧馬冰箱業(yè)務(wù)穩(wěn)定，各方達(dá)成以下意向：奧馬冰箱的董事會(huì)、高級(jí)管理人員不發(fā)生變化，奧馬冰箱的財(cái)務(wù)管理和人事管理不發(fā)生變化。”對(duì)方表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓不影響奧馬電器對(duì)奧馬冰箱的實(shí)際控制權(quán)、對(duì)奧馬冰箱的運(yùn)營(yíng)管控能力。
14億買入2元賣出
2019年12月15日，奧馬電器發(fā)布了一紙“賣子”公告，指出：“公司全資子公司中融金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自2018年下半年至今未達(dá)預(yù)期……奧馬電器擬將中融金100%股權(quán)出售至趙國(guó)棟先生及權(quán)益寶……以上股權(quán)作價(jià)合計(jì)人民幣2元。”
趙國(guó)棟為奧馬電器董事長(zhǎng)，同時(shí)為權(quán)益寶法定代表人，奧馬電器這波操作瞬間在家電圈內(nèi)引發(fā)討論與關(guān)注。本報(bào)記者查詢得知，中融金是奧馬電器分別于2015年11月及2017年4月，以收益法評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)，先后用現(xiàn)金6.12億元和7.84億元收購(gòu)51%和49%股權(quán)得來。
當(dāng)初收購(gòu)花費(fèi)了13.96億元，如今選擇以資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估，僅作價(jià)2元賣出，這一動(dòng)作立馬引來深交所的問詢。2019年12月22日奧馬電器方面回復(fù)表示，在綜合考慮行業(yè)與市場(chǎng)流通現(xiàn)狀之后，不采用收益法與市場(chǎng)法，而選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法。
這一選擇，可以從奧馬電器給深交所的回復(fù)函中披露的數(shù)據(jù)獲知原因。截至2019年9月30日，中融金收入為1348.03萬元，凈利潤(rùn)虧損為7743.11萬元，凈資產(chǎn)為-5.78億元。這一虧損局面在2018年便已經(jīng)形成，2018年中融金收入7.17億元，而凈利潤(rùn)虧損卻高達(dá)6.67億元，最終凈資產(chǎn)為-5.00億元。
而根據(jù)評(píng)估結(jié)果，中融金截至2019年9月30日的賬面價(jià)值為2.58億元，評(píng)估值為-4.51億元，兩者差異巨大。奧馬電器方面坦言，“應(yīng)收賬款的部分債務(wù)單位嚴(yán)重資不抵債，營(yíng)收賬款收回的可能性很小”，“被投資單位于評(píng)估基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)評(píng)估值為負(fù)，從而對(duì)其長(zhǎng)期股權(quán)的評(píng)估值為0”。
天眼查資料顯示，奧馬電器成立于2002年，是全國(guó)著名的電冰箱生產(chǎn)制造企業(yè)。自成立以來，奧馬電器的國(guó)內(nèi)和出口銷售一直保持快速的增長(zhǎng)，平均年增長(zhǎng)速度為100%，系行業(yè)平均增長(zhǎng)速度的5倍。2015年奧馬電器首次收購(gòu)中融金以后，便開始全面發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融。
最初收購(gòu)中融金51%股權(quán)時(shí)，奧馬電器與中融金核心股東簽訂了《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》，之后至2017年幾年間，中融金均超額完成利潤(rùn)承諾。于是在2017年，奧馬電器又完成對(duì)中融金剩余49%股權(quán)的收購(gòu)工作。
然而戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不久的奧馬電器，迎頭撞上了2018年的P2P爆雷潮，自2018年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管政策也發(fā)生巨大變化。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量下降至456家，與2015年12月最高峰的3574家相比，下降幅度高達(dá)87.24%。2019年11月12日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在談及網(wǎng)絡(luò)借貸的下一步整治方向時(shí)表示，以出清為目標(biāo)，以退出為主要方向。
此次出售中融金100%股權(quán)，奧馬電器方面表示，是聚焦核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化資源配置的重要舉措。
產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵認(rèn)為：“當(dāng)初奧馬電器擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融，是為了搭上互聯(lián)網(wǎng)的快車，以此提升奧馬電器在資本市場(chǎng)的市值；現(xiàn)在拋棄互聯(lián)網(wǎng)金融，是為了甩包袱，輕裝上陣，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展，現(xiàn)在一天不切掉互金這個(gè)腫瘤，奧馬電器就一天不是一個(gè)健康的企業(yè)。”
斷臂止損
亡羊補(bǔ)牢或者為時(shí)不晚，然而不得不提的是，包括中融金在內(nèi)的金融業(yè)務(wù)的虧損，使得奧馬電器的虧損從2018年延續(xù)至2019年，甚至拖累主業(yè)的發(fā)展。
2018年，奧馬電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.03億元，同比增長(zhǎng)12.04%。主營(yíng)產(chǎn)品奧馬冰箱實(shí)現(xiàn)銷量893.04萬臺(tái)，合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.39億元，雖然受匯率波動(dòng)產(chǎn)生1.6億元的損失，但是奧馬冰箱仍實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.53億元，同比增長(zhǎng)9.92%。
然而，由于2018年奧馬電器商業(yè)保理業(yè)務(wù)、助貸業(yè)務(wù)、車貸業(yè)務(wù)等部分應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)無法收回，計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備11.21億元。由于部分助貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)逾期，確認(rèn)了預(yù)計(jì)負(fù)債3.97億元。同時(shí)，中融金不僅2018年凈利潤(rùn)虧損6.67億元，奧馬電器還對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.48億元。
各方面綜合一起，導(dǎo)致奧馬電器歸母凈利潤(rùn)虧損高達(dá)19.02億元，同比下降598.71%。這一頹勢(shì)延續(xù)至2019年未得到改善，2019年前三季度，奧馬電器實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為139.02萬元，同比下降74.34%，扣非凈利潤(rùn)為-711.78萬元，同比下降102.77%。
金融業(yè)務(wù)不僅嚴(yán)重拖累了奧馬電器整體的業(yè)績(jī)，為了償債，奧馬電器不得不將最賺錢的另一子公司奧馬冰箱股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。
根據(jù)2019年11月17日披露的公告，奧馬電器已于2018年12月18日，和“中山市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)”下屬企業(yè)“中山金融投資控股有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“中山金控”）簽署了《合作框架協(xié)議》，由中山金控所管理的“中山市紓困基金”牽頭，為奧馬電器提供9.7億元的融資，用于償還債務(wù)。代價(jià)便是轉(zhuǎn)讓奧馬冰箱不超過49%的股權(quán)。2019 年5月16日，奧馬冰箱100%股權(quán)全部質(zhì)押給華鑫國(guó)際信托有限公司。
此次奧馬冰箱股權(quán)出售后，將由奧馬電器的全資子公司變?yōu)榭毓勺庸�，不改變合并�?bào)表范圍。奧馬電器方面表示：“如果順利完成本次股權(quán)出售，公司基本可以擺脫流動(dòng)性困境，步入正常的發(fā)展軌道，有利于提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。”
然而，國(guó)有資本入主，是否會(huì)影響奧馬電器以后對(duì)奧馬冰箱經(jīng)營(yíng)決策的自主性和靈活性？記者就此致函奧馬電器方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
劉步塵認(rèn)為，對(duì)于目前的奧馬電器來說，能否自主決策經(jīng)營(yíng)，不是第一位要考慮的問題，第一位要考慮的問題是如何走出目前債務(wù)累累的困境，出售主業(yè)49%的股份，就是為了還債�；钕氯プ钪匾�，然后才是發(fā)展的問題。
產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌指出：“奧馬電器作為中山的上市企業(yè)，其發(fā)展關(guān)聯(lián)到上下游產(chǎn)業(yè)，為社會(huì)提供了就業(yè)機(jī)會(huì)。國(guó)有資本的介入，一方面有經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的考慮。另一方面奧馬電器的主業(yè)發(fā)展良好，國(guó)有資本也有看好奧馬電器未來發(fā)展的因素。”
